10月27日 ，A股市场震荡上行，沪指再创10年新高，距离4000点只差“临门一脚”！仅含25只煤、油的能源ETF(159930)爆量上涨0.35%，成交额近9000万元，资金持续涌入蓄力反弹的能源板块，盘中获超2300万元净申购！能源ETF(159930)近10天获得连续资金净流入，合计“吸金”1.13亿元。
能源ETF(159930)标的指数成分股涨跌不一，中煤能源涨超3%，陕西煤业、兖矿能源等微涨，山西焦煤等回调。三桶油悉数上扬，中国石油、中国海油涨超1%，中国石化涨0.9%， 石化油服大跌超4%，上海石化微跌。
【能源ETF(159930)标的指数前十大成分股】
截至14:53，成分股仅做展示使用，不构成投资建议
消息面上，据中国铁路太原局集团有限公司处获悉，10月25日，我国“西煤东运”大动脉大秦铁路完成秋季集中修，为今冬明春电煤保供夯实了线路基础。这次集中修历时19天，较原计划提前1天结束，使运力更早得到释放。
【产业端：供需格局显现逆转拐点，煤炭板块Q2确认周期底部】
供需方面，国泰海通证券认为，煤炭板块周期底部已在2025年第二季度确认，供需格局显现逆转拐点。供给方面，7月以来全国原煤产量连续三个月同比下滑，“反内卷”和“查超产”政策持续抑制供应弹性；需求方面，8-9月全社会用电量累计增速回升至4.6%，四季度迎峰度冬需求可期，叠加安全生产考核巡查即将启动，煤价中期向上趋势明确，板块下行风险已充分释放。（来源于国泰海通20251026《国泰海通煤炭行业周报：煤炭板块周期底部确认，多因素共振供需逆转》）
【政策端：“反内卷”政策持续发力，煤价上行有支撑】
政策端，国盛证券表示，专业配资平台反内卷背景下，超产查处导致的供应受限是本轮煤价上涨的底层逻辑，且安监力度不断加大或对产量影响幅度持续超市场预期。自7月份能源局核查超产政策以来，国内煤炭产量持续受到各方面抑制，7~9月煤炭产量已经连续三个月同比下降。且目前各种压制产量的相关政策和督查行动持续加强。在此背景下，下半年国内煤炭产量同/环比下降为大概率事件，其决定了煤价整体呈现震荡上行走势。在库存已低于去年同期，对价格压制明显减轻的背景下，一旦需求略超预期（如冷冬），价格上涨的弹性将彻底打开，年底煤价或以最高点收官。（来源于国盛证券20251026《蓄力，只为“跳”的更高》）
当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，
煤炭板块有望蓄力反弹！
【能源板块强劲崛起！高股息与涨价逻辑并存，资金高切低首选】
能源板块攻防兼备，或成为资金高切低重点关注方向！当前传统能源板块高股息，据统计，中信一级行业中煤炭、石油板块股息率高居前二，股息优势明显，叠加周期反弹与“反内卷”政策下煤炭板块涨价逻辑强劲，能源板块整体攻守兼备！且相比于其他板块，能源板块待补涨，能源ETF（159930）标的指数最新估值（PB）仅1.34倍，低估值优势明显，是当前市场风偏回落下，资金高切低首选方向。
截至10月23日。
高股息低估值增厚资产配置“安全垫”，“反内卷”政策与需求旺季催化板块弹性，能源板块攻防兼备！核心产品能源ETF（159930）仅含25只煤炭股+石油股，一键把握传统能源投资机遇，为全市场稀缺品种！全市场仅此一只！
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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