智谱宣布涨价。
智谱2月12日发布GLM Coding Plan 价格调整函称，近期，GLM Coding Plan市场需求持续强劲增长，用户规模与调用量快速提升。
为保障高负载下的稳定性与服务质量，公司同步加大算力与模型优化投入，产品能力持续升级。基于实际使用情况与资源投入变化，公司决定对GLM Coding Plan套餐价格体系进行结构性调整。
调整内容如下：取消首购优惠，保留按季按年订阅优惠；套餐价格进行结构性调整，整体涨幅自30%起；已订阅用户价格保持不变。生效时间：2026年2月12日。
二级市场方面，今年1月才登陆港交所的“大模型第一股”智谱近期涨势喜人。市值一度突破1500亿港元。
除智谱外，MiniMax等众多人工智能企业也成为港股投资者追捧的对象。随着近期多个科技大厂升级大模型，以及越来越多人工智能应用的推出，人工智能企业的投资价值正得到越来越多投资者的关注。
大模型“双雄”获追捧
智谱近期上涨始于公司即将推出新模型的传闻。全球模型服务平台OpenRouter近期上线了一款代号为“Pony Alpha”的匿名模型，该模型因为编写代码能力达到全球第一梯队级别而引起了高度关注，而市场普遍认为该新模型为智谱GLM-5。此前，智谱首席科学家唐杰在社交平台上喊话“GLM快了”，也被市场解读为新模型发布前的“预告”。证券时报记者就相关传闻向智谱进行求证但未获公司回应。
“智谱上市前一直比较低调，它主要面向的都是政府和企业的客户。不管这个匿名模型是否属于智谱，但公司在大模型的研发能力非常强。”一位长期跟踪国内大模型发展的分析师对证券时报记者表示。而广发证券在其最新研报中也指出，智谱已构建起以自研GLM基座模型为核心的完整技术矩阵，覆盖多模态、智能体（Agent）和代码生成三大方向，并通过API服务、本地化部署与垂直行业解决方案，形成多元变现路径。
“除了新模型外，港股稀缺性标的也是引发市场追捧的原因之一。智谱作为港股‘大模型第一股’，再加上同样在1月上市的MiniMax，两者并称港股‘大模型双雄’。两家企业的上市填补了港股AI基座标的空白，成为全球资金配置的刚需标的。叠加市场对AI热点的放大效应及游资短线套利行为，进一步推动了股价的短期快速上涨。”前述分析师表示。
而外资投行对于近期大模型公司股价的上涨也表示乐观。摩根大通分析师徐文韬近期发布研报就首次覆盖智谱及MiniMax，均予“增持”评级，目标价分别为400港元及700港元，并将其视为捕捉下一波全球人工智能价值创造的首选标的。报告认为，中国AI行业正迈向以商业化执行力、模型创新及全球拓展能力定义成功的新时期，相信两家企业正脱颖而出，成为最具特色且全球布局加速的两家独立大模型开发商。
但对于两家企业近期股价的大幅上涨，深圳一位投资港股的私募基金经理向记者表示要注意风险：“过往也有不少次新股在上市后被资金炒作股价大幅上涨，主要是为了达到纳入主要股票指数标准，以及进一步纳入港股通。但随后股价大概率会出现回调。”
人工智能应用密集推出
事实上，近期多家科技大厂密集升级新模型，专业配资平台以及推出新应用也极大提升了投资者对人工智能板块的关注。
证券时报记者了解到，字节跳动、阿里巴巴等国内头部科技大厂均在春节前后迎来密集更新。其中，字节跳动已在近日发布AI视频生成模型Seedance2.0，该模型支持文本或图像输入，60秒内生成带原生音频的多镜头序列视频；阿里千问新一代旗舰 AI 模型Qwen 3.5则计划在春节期间发布；DeepSeek在时隔一年后，也计划于同期推出其新一代大模型。在产品前端，元宝、豆包、千问正在打响春节AI红包大战。而在海外，开源项目Clawdbot引发关注，它因能通过本地Mac或服务器运行扮演个人AI助手而迅速爆红。
“短期来看，现有底层模型不会有根本性变化，主要提升方向是降低成本、提高连贯性。长期来看，真实世界模型等会成为趋势。”基石资本投资部执行董事张任奇告诉证券时报记者。基石资本早在2023年便投资了MiniMax，并在人工智能领域有深入研究和投资。
但在行业高歌猛进之际，行业发展仍面临多重挑战，特别是高投入高亏损问题突出，目前多数AI企业仍处于“烧钱”阶段。
“商业化是当前行业重点。随着智谱、MiniMax登陆港股，大模型行业正式进入资本市场验证期。行业已经告别野蛮生长，进入‘模型与产品并重、通用与垂类并行’的成熟阶段。垂类应用会是重要增长点。一方面是社交娱乐、情感陪伴等已经验证的场景，这类产品用户黏性虽未达刚需，但仍有稳定受众；另一方面是医疗、金融等专业化场景。以医疗领域为例，今年市场热度很高，蚂蚁阿福、百川等企业都在布局。”张任奇说。
全球化竞争时代到来
“从行业竞争格局来看，2023—2024年那种‘每天都有新模型更新’的高速迭代期已经过去，训练模型的技术增长趋于平缓。现在国内市场基本形成了几家大厂+几家头部独立厂商的竞争格局。”对于行业未来的发展前景，张任奇这样表示。
摩根大通的研报也认为，中国人工智能行业正从“百模大战”阶段，迈向以商业化落地能力、模型创新实力及全球化布局为决定成败之关键的阶段。中国AI市场正在迅速整合，“具备实力且资金充足的模型开发商数量已从超过200家缩减至不足10家。”摩根大通还指出，国内AI行业最大的利润池恐将流向掌握分发的平台巨头；而独立厂商的突围，则取决于谁能通过“结构性中立”找到生存缝隙。
但在全球人工智能竞争中，美国科技巨头在投入上仍然不遗余力。亚马逊计划全年支出2000亿美元，谷歌预计达到1750亿至1850亿美元，Meta支出1150亿至1350亿美元，微软也预估投入超过1000亿美元，同比增幅均大幅超越市场预期。
“中国企业商业化能力较强，预计将在全球开源模型市场占据半壁江山地位，也将为全球化发展奠定基础。大模型的‘成人礼’刚刚开启，更多行业变革仍在酝酿之中。”张任奇说。
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