4月23日晚间，锂矿龙头天齐锂业（002466）披露2024年一季度业绩预告，预亏超36亿元。
4月24日，天齐锂业迅速召开机构及分析师电话会议，吸引了汇丰、千禧资本、安信基金、博时基金、高盛（亚洲）等机构超过210人参加，公司财务总监邹军、董事会秘书张文宇等高管出席，详细解答了外界各方所关注的问题。
4月25日，天齐锂业继续低开，截至发稿跌幅为6.1%，两天累计跌幅超15%。
调整锂精矿定价机制减少错配
针对一季度业绩预亏，天齐锂业公告已指出，主要受两大因素影响：首先是锂产品销售价格同比大幅下降，公司锂产品毛利大幅下滑；其次是重要联营公司SQM今年一季度业绩预计将大幅下降，公司确认的投资收益较上年同期减少。
在会议上，机构投资者继续追问，天齐锂业一季度报亏是受到2023年锂精矿库存成本及少数股东损益的影响吗？目前，该部分库存的消化情况如何，后续是否还会对第二季度业绩产生影响?
针对投资者问题，天齐锂业高管进一步补充称，2024年第一季度，锂化工产品销售均价相较于去年同期或2023年第四季度均为明显下降；同时，在2024年之前，泰利森化学级锂精矿定价机制与天齐锂业锂化工产品销售定价机制存在时间周期的错配，上述因素的叠加影响导致了天齐锂业经营业绩的阶段性亏损。
在2023年，泰利森格林布什化学级锂精矿为每季度定一次价，定价参考锂产品市场上四家报价机构(Fastmarkets、Benchmark Mineral Intelligence、S&P Platts和亚洲金属网)上一个季度的报价，再根据采购量给到两位股东一定折扣。
天齐锂业高管表示，为了使价格更加贴近市场动态变化、更加符合当前市场整体定价逻辑、趋势和频率，泰利森的各方股东结合对市场供需的观察考虑、市场相关信息参考、股东各自的合理诉求以及有关法律法规要求和协议规定等多方面的因素对价格进行了重新审视。
从2024年1月起，文菲尔德已将泰利森格林布什化学级锂精矿的定价机制更新为，按月参考锂产品市场上四家主流报价机构的平均报价且享有一定股东折扣。该定价机制的调整使锂精矿采购价格更加贴近市场，但仍然略滞后于锂盐整体定价频率。
基于原料出库和产成品销售的成本结转采用移动加权平均法计量，天齐锂业高管预计，后续随着公司从泰利森新采购的化学级锂精矿的入库，以及公司锂化工产品生产基地稳定生产运营和销售对现有锂精矿库存的逐步消化，天齐锂业各生产基地的化学级锂精矿出库成本会逐步贴近最新采购价格，锂精矿定价机制的阶段性错配也会逐步减弱，从而对上市公司后续的经营产生相对正向影响。
继续看好锂行业发展趋势
一直以来，锂价都是市场关注的热点。其中，2023年以来，锂盐价格持续下行，目前价格约为11万元/吨，较2022年高点已跌去超80%。
即便是核心原料锂精矿已实现100%自给，天齐锂业面对锂盐终端价格的急速下滑，业绩仍然承压。从毛利表现来看，公司近一年来毛利率逐季下滑，2023年四季度下滑至77.23%，环比下降8个百分点。利润表现方面，天齐锂业在2023年第四季度已经陷入亏损，单季亏损额为8亿元。
对此，天齐锂业认为，锂行业和其他成熟的行业类似都会有周期波动，但在2023年，锂价波动和以往的合理波动有较大差异。过去，锂价走势主要取决于锂行业的整体供需格局、市场变化和经济形势等因素，现在也会受期货市场交易情况、相关市场参与者的博弈、预期及行为等因素的综合影响。
天齐锂业表示，会密切关注锂价走势、碳酸锂期货交易市场的相关情况。作为企业应该做的是牢牢把握并不断强化自身优势，结合市场情况持续提升公司的市场竞争力，沉着冷静地应对市场变化。
从需求端来看，天齐锂业表示，对新能源行业的长期发展仍具有信心。各个国家都愈发重视锂资源，从速度、规模、强度三个维度来看，目前全球锂行业正在进入行业发展的上升期。
总的来说，尽管锂价存在周期性的价格波动风险，但下游终端特别是新能源汽车与船和储能产业未来的高成长预期、有关政策的倾斜是客观存在且可合理预期的。
因此从中长期来看，天齐锂业认为，锂行业基本面在未来几年将持续向好。从锂行业未来的需求增长点来看，主要包括两个方面：第一个增长点是行业新电池技术的突破，尤其是金属锂负极材料的技术进步可能会对锂原料的需求带来增长：第二个增长点则来自未来有持续增长潜力的重要锂应用领域——储能市场。
天齐锂业高管表示，虽然公司2024年第一季度有受到阶段性特殊原因的影响，但在泰利森新的更贴近市场波动的定价机制下，上市公司合并报表口径的成本优势仍然显著。随着后续执行最新采购价格、回归常态化，专业配资平台泰利森低成本锂精矿原料供给，将给天齐锂业带来相对正向效应也将显现。
对于公司而言，天齐锂业也希望，未来能够形成新能源产业链上、中、下游共同有序、健康、持续发展的良好局面。今年一季度以来，天齐锂业看到下游补库情绪比较积极，该公司国内锂产品的具体销售价格仍是结合不同客户的商业需求和商务条件随行就市确定。
SQM税务争议对现金流影响较小
坦率来讲，除锂矿产品市场价格情况变动外，市场投资者尤其关注天齐锂业与联营公司SQM的现实状况。
目前，SQM尚未公告其第一季度业绩报告，天齐锂业一般采用彭博社预测的每股收益等信息为基础来计算同期公司对SQM的投资收益，而这也已经直接影响到天齐锂业投资收益下滑。
根据SQM披露的相关公告显示，SQM的子公司SQM Salar多年以来一直与智利国内税务局(西班牙语缩写为“SII”)就锂矿开采特定活动征收的矿业税的应用存在争议。
2024年4月，智利圣地亚哥法院对SQM在2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，撤销了税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论。基于最新裁决情况，SQM重新审视所有税务争议金额的会计处理，并预计可能将减少其2024年第一季度的净利润约11亿美元。
投资者普遍关注的是，SQM的税务争议裁决对天齐锂业影响究竟如何？对SQM现金的影响如何，该税务影响金额是否是一次性的，后续会否还有新的税收成本增加？目前，SQM还在进行进一步诉讼，后面是否有转回的可能性？
在电话会议上，天齐锂业高管表示，基于谨慎性原则并经反复论证，公司认为将上述SQM税务争议裁决影响确认在2024 年第一季度对该联营公司权益法核算的投资收益中更符合会计准则规定，该事项预计将使公司该报告期内的归属于上市公司股东的净利润减少。
根据SQM披露的相关公告，天齐锂业认为：SQM董事会对会计处理方法的审查不会对SQM的现金流产生重大影响，因为其已向智利国库全额缴纳了约11亿美元的税款。综合来看，该税务争议事项对SQM的现金流和分红的影响较小，对天齐锂业2024年第一季度的利润表有影响，但对公司整体经营影响有限。
SQM还在公告中提到，圣地亚哥法院的裁决仍然可以被SQM Salar提关于上述税务争议裁决的金额是否是一次性的费用，根据SQM披露的2023年财务报告，11亿美元的金额覆盖了从2012-2023纳税年度(2011-2022营业年度)期间所有有争议的矿业税费用，后续会否有更多相关税收影响取决于智利当地的立法过程和新生效的法律体系以及SQM与税务局的谈判过程和结果。
谨慎评估SQM“公私合营”计划
相比之下，SQM税务裁决争议对天齐锂业是短期行为，而SQM拟开展的“公私合营”计划则更为重要和深远。
2023年12月27日，SQM与智利国家铜业公司（Codelco）共同宣布，两家公司已达成谅解备忘录，将组建由政府控制的合资公司，共同开发锂矿资源。今年3月以来，天齐锂业与SQM针对此问题已经有过多轮交锋，SQM甚至拒绝了天齐锂业于临时股东大会对该交易投票表决的要求。
那么，关于SQM和Codelco成立合资公司的事情，现在是否有更新？如果，后续SQM与Codelco签署最终协议，可能摊薄天齐锂业在阿塔卡马的权益，公司是否会考虑对SQM投资进行减值？
对于该敏感问题，天齐锂业高管较为谨慎的回应称，作为SQM的股东，公司一直密切关注SQM的公开信息，并对相关信息进行综合考虑与谨慎评估。
由于希望获取更加公开、透明且充分的信息，天齐锂业作为股东向SQM发出了召开信息性股东大会的要求，以听取与SQM和Codelco签署的谅解备忘录有关事项的详细信息，从而使天齐锂业可以作为SQM的股东之一去对该协议所涉及的公司财务、商业和治理影响进行负责任地合理评估。今年3月21日，SQM已举行此次信息性股东大会，其具体内容请以SQM公告的相关信息为准。
随后，基于对此类交易应遵循透明度与合法性原则以及维护股东合理权益的考虑，天齐锂业再次提请SQM召开新的临时股东大会，讨论并投票表决SQM与 Codelco于2023年12月27日签署的谅解备忘录所载之交易。
由此，SQM董事会决定于4月24日(智利时间)星期三召开特别股东大会，以讨论该备忘录所载之交易；但对于是否需要股东大会投票审议该事项，SQM董事会表示有不同的考虑。
天齐锂业高管称，后续公司将持续关注该事项的进展、积极行使合理的股东权益，并谨慎做好相关分析和研判。未来，如有重要信息更新或重大进展，天齐锂业将及时按照相关法律法规的要求履行披露义务。
至于该事项对公司的财务影响，天齐锂业在2023年报时点基于当时掌握的信息和相关假设对SQM进行了减值测试，显示SQM在2023年报时点不存在减值情形。
但天齐锂业认为，由于SQM目前披露的谅解备忘录很多信息和细节还需要更加充分和完善，公司会继续密切关注SQM的更新信息，并及时从财务角度进行相应的谨慎评估。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
